La minera canadiense se enfrenta al escrutinio del mercado tras presentar pérdidas en el primer trimestre de 2026, condicionada por el gasto en su megaproyecto KSM y la devaluación de notas financieras, a pesar del extraordinario momento que vive el sector del oro.
Por: Rubén González Martín 15 de mayo de 2026
Los accionistas y analistas de Seabridge Gold Inc. (NYSE: SA / TSX: SEA) mantienen la cautela y ajustan sus expectativas tras la publicación de los estados financieros del primer trimestre de 2026. A pesar de que el mercado del oro experimenta una de sus épocas de mayor bonanza histórica —con el lingote consolidado con fuerza por encima de los 4.400 dólares la onza—, la desarrolladora minera con sede en Vancouver vuelve a situar el foco de los inversores sobre su capacidad para contener la quema de efectivo corporativo.
Caída en los beneficios y reajuste de proyecciones
La compañía ha reportado una pérdida neta de 6,6 millones de dólares (lo que equivale a 0,06 dólares por acción) durante los tres primeros meses del año. Este resultado contrasta negativamente con el beneficio neto de 10,6 millones de dólares (0,11 dólares por acción) registrado en el mismo periodo del año anterior.
Según ha explicado la propia directiva de Seabridge, este retroceso se debe principalmente a movimientos contables no monetarios derivados de la revaluación de sus notas garantizadas (secured notes) y a un incremento generalizado en los gastos corporativos y administrativos.
Este escenario ya venía siendo anticipado con nerviosismo por el mercado, lo que provocó que los analistas aplicaran un drástico recorte del 50% en las estimaciones de beneficio por acción (BPA) durante los últimos dos meses. La desconfianza técnica surge tras el cierre del ejercicio previo, donde la minera reportó pérdidas trece veces mayores de lo proyectado originalmente por el consenso.
Fuerte inversión en el proyecto insignia KSM
Pese a los números rojos trimestrales, el núcleo de la tesis de inversión de Seabridge sigue intacto gracias a su inmenso inventario de recursos bajo el suelo. Durante este primer trimestre, la compañía incrementó significativamente su inversión en propiedades mineras y equipamiento, alcanzando los 22,3 millones de dólares (frente a los 14,3 millones del primer trimestre de 2025).
La mayor parte de este capital se ha destinado a acelerar las obras de desarrollo del Proyecto KSM en Columbia Británica, catalogado como uno de los yacimientos de oro y cobre no desarrollados más grandes de Norteamérica, y recientemente nombrado proyecto prioritario por el gobierno de la provincia.
Liquidez reforzada para garantizar las operaciones
Para sostener este ambicioso ritmo de gasto sin comprometer su estabilidad, Seabridge Gold acudió a su programa de colocación de acciones en el mercado (At-The-Market o ATM), logrando recaudar 35,8 millones de dólares netos en el trimestre. Gracias a esta inyección, el capital de trabajo de la firma mejoró sustancialmente, pasando de 109,8 millones a 131,3 millones de dólares al cierre de marzo, una sólida posición de liquidez para continuar los trabajos de exploración y la planeada escisión (spin-out) de su proyecto Courageous Lake de cara a finales de mayo.
Reacción del mercado y volatilidad del sector
El anuncio ha tenido un impacto directo en las cotizaciones en una jornada marcada por las correcciones generales en las materias primas. Las acciones de Seabridge reflejaron caídas intradía, moviéndose en la banda de los 29,06 – 31,56 dólares, manteniéndose alejadas de sus máximos anuales de 40,06 dólares, pero muy por encima de su suelo de 52 semanas fijado en los 11,14 dólares.
Con una capitalización de mercado que ronda los 3.120 millones de dólares, el valor de Seabridge Gold sigue dependiendo estrictamente de la confianza a largo plazo de que sus megaproyectos entren en fase de producción comercial justo a tiempo para capitalizar el ciclo alcista del oro, un metal cuyas previsiones más optimistas de los bancos de inversión apuntan a que podría testear los 5.000 o 6.000 dólares si persisten las tensiones geopolíticas globales.